深度干货：影响未来二十年的中国中产阶级

防未病就是好

本文导读：
中产阶级的崛起我认为是一个未来十年的投资主题，到了2020年中国的中产阶级数量会超过整个欧洲人口。未来全球消费品就围绕两个国家：美国和中国，然后寻找其中的“套利空间”，找那些两个市场有估值差价的品种，未来一定会逐渐填平。比如教育，医疗，旅游这些海外都是相对便宜的资产，中国未来一定会逐渐引入，输入到国内。上周去朋友家，他开玩笑说如果能对接海外的幼儿教育资源到国内，一定比现在的工作赚钱。

中国的消费者有人口优势。过去二十年中国制造业的升级都源于巨大的本土消费市场。未来二十年，这些中产阶级会更多为优质服务，品牌，体验等付费，而不是单纯的商品。巨大的人口基数依然是不可忽视因素。另一边的美国，一方面有人口，另一方面作为全球第一大国能够输出文化（星巴克，麦当劳，Coach, UA等都是先美国后全球的消费品）。所以，一个美国人其实等于3-4个全球消费人口。以下是关于中国中产阶级崛起的深度分析，图片和部分数据来源于经济学人杂志。

如何定义中产阶级？
根据麦肯锡的报告，中国中产阶级是年收入1.15--4.3万美元的人群（对应7.5--28万人民币年薪）。这个人群数从2000年的5百万人，发展到今天的2.25亿人。预计到2020年会增加到2.75亿人，这个人口数字会超过欧洲人口的总和。这也让对于中国中产阶级的研究具有极大意义。而且，中国的奇迹是几乎所有财富都是过去30年累积起来的。自从1978年以来，已经有7亿中国人口脱离了贫困线。过去30年，几乎每一个人的生活都比他们的父辈要好。可以说，改革开放和全球化带动了中国过去三十年的经济飞跃，也造就了一大批中产阶级。

虽然中国人口进入老龄化，但中产阶级整体还比较年轻。年龄在35岁以下，大部分受过大学教育，80%拥有房产，只有一个孩子，并且居住在大城市中。


图片解释：2015--2020年中产阶级占城市人口的比例

中产阶级崛起后的社会特征：自由和独立
由于受到的教育越来越好，特别是对于西方思想的接受，以及叠加其他社会原因：高教育，自我认同感，城市迁移。中国的中产阶级越来越追求自由和独立。其背后的社会特征就是结婚年龄越来越晚，甚至离婚率的大幅提高。以前大家喜欢用剩男剩女来形容这些单身的中产阶级，而事实却是，随着受教育程度的提高，整个人口结婚时间后延是非常正常的。而且，居高不下的房子成为了目前年轻人结婚最大的绊脚石。越来越多人把时间和金钱投入到自己，不是过去为了家庭和传宗接代而被迫结婚。

也有许多由于事业和工作导致夫妻两地分居的，推动力离婚率的上升。事实上，中国的真实离婚率更高。所有的这一切，都指向更加自由和独立的人格，以及生活方式。


图片解释：从左到右分别是，几代同堂，平均结婚年龄，以及离婚率

更好的生活品质和环境
我以前发过一张图，大意是中国的恩格尔系数从1985年开始大幅下滑。用我哥们一句话说，就是“挨过饿的比例”在快速下降。首先我们摆脱了贫困线，接下来逐步进入小康，逐步进入中产的生活。这导致生活质量和品质在过去30年出现大幅改善。我的小时候还有节约的习惯，还有饭吃不饱的感受。现在的90后，00后是从小含着金钥匙长大，生活质量大幅提高。下图我们也看到，从教育，猪肉消费等都出现很快提高。这也造成了“代沟”，造就了年轻人的消费意识更强。
这些人从小就没有不安全感，和美国这一代人比较类似。他们不喜欢存钱，不为性价比付费，而是为服务，个性化，甚至小众化商品付费。这也将深远影响着消费品市场的未来。首先，品牌集中度肯定会提高。其次，商品小众化也是一个方向。最后，服务型商品的需求越来越多，也就逼格越来越重要。


图片解释：四张图分别对应平均寿命，手机拥有率，高等教育比例和猪肉消费量。说明中国人生活质量全面提高。

对于优质投资资产的渴望
从来没有任何一个时候，中国人那么渴望寻找好的投资品种。过去中国都是穷人，没有Old Money只有New Money。所以大家更多希望的是一夜暴富。我们常常会听到隔壁老王去年大牛市加杠杆赚了10倍，还有更早楼上小李炒房子财富自由，或者小毛的爸爸最近炒黄金发了大财。当然，也有许多杠杆炒股被平仓，杠杆期货破产的故事从来没有流传出来，被默默地埋在大家心底。我曾经也说过，A股有明显的赌场特征，就是因为许多中国人这种希望一夜暴富的心态。

然而时代变了，经历了30年的财富积累后，我们终于开始有NewMoney向Old Money转变的感觉。同时，大量中产阶级在完成了最初的房子和车子购置之后，越来越明白财富管理的重要性。他们比任何时候都渴望寻找8-10%稳定收益回报的产品。他们比任何时候都明白财富需要慢慢增值，而不是去赌博一夜暴富。我们看到一个有趣的数据，2015年整个P2P的投资额大幅提高。这也从侧面反映了，人们对于“稳定收益”理财产品的渴望。

我认为未来，财富管理行业将是一个巨大的风口！


图片解释：GDP的增速和P2P投资额对比，去年出现大量P2P投资

海外资产配置，一个长期的趋势：
其实海外资产配置中最简单粗暴的做法就是出国。记得20多年前，父母出国的时候已经下定了决定将全部资产（包括我），配置到了海外。当然，那时候的出国打工和今天的海外资产配置有着截然不同的背景。以前是中国太穷，去国外赚钱。今天是中产阶级开始有了全球资产配置的意识，虽然资本外流受到限制，但大家依然在想方设法进行海外资产配置。
为什么海外配置有如此吸引力？更廉价的优质资源，无论是房子，教育，医疗都远远优于国内，而且价格更便宜。由于大量中产阶级无法完全放弃国内的工作，他们进行海外配置最简单直接的方法就是送孩子出国读书。过去几年我看到的现象就是小孩子出国读书越来越早。从我当年在美国时，基本上看不到国内来读本科，毕竟都是需要拿到奖学金。今天，越来越多的美国私立高中里来了大量中国的学生。根据上海社科院的研究，57%的家长有意愿送孩子去海外读书，如果条件允许。而大量家长在送孩子出国同时，也顺便购置了海外的房产。导致大量海外“中国人城市”也出现了巨大房产泡沫。


图片解释：左边是2015年大量资本外流；右边是1998年到2015年中国出国留学人数

总结：中产是中国未来的希望
中国是过去三十年发生变化最大的国家，未来也将通过中产的崛起发生本质变化。这些中产也是中国避免陷入中等收入陷阱的基石：强大的本土消费力，内需带动的制造业转型，高储蓄率。人口决定一切，中国未来的政治，经济，体制也将伴随着这批中产阶级而发生深刻变化。

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